“宇宙房企”碧桂园失速？中报利润比两年前低，3年半员工减少近3.8万人雷达财经文|张凯旌编|深海8月

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雷达财经文|张凯旌编|深海
8月24日，碧桂园发布的2021年半年报显示，报告期内公司实现营收2349.3亿元，同比增长27%；净利润224.2亿元，同比增长2.25% 。
在多位行业人士看来， 2.25%的净利润增速，难言理想。 2020年上半年，碧桂园净利润219.26亿元，同比下滑4.91% 。在如此低基期的情况下，公司净利润增速却很低。
雷达财经注意到，碧桂园2019年上半年净利润为230.57亿元，这意味着2021年碧桂园中期净利润，尚不及2019年同期水平。
值得一提的是，碧桂园业绩增速，在2017年至2020年期间，逐年下滑。
此外， 2021年中报显示，公司员工数量相比年初有所减少。而自2018年至2021年上半年，碧桂园全职员工少了近3.8万人。
在楼市调控大环境下， “宇宙房企”碧桂园能再创辉煌吗？
净利润尚不及2019年同期水平，业绩增速逐年走低
2018年，万科在秋季例会上打出满屏幕和满侧墙的“活下去” ，这一在当时看来并不完全被市场认同的“神预言”正在应验。
某房企人士在接受采访时称， “房地产目前项目的利润率都很低，利润能在3-5个点的已经是不错的项目了。目前还能有10个点以上的项目几乎都是拿得比较早的土地，或者旧改项目了。 ”
房地产的利润正在被削薄，碧桂园也不例外。
从中报上来看， 2021年上半年碧桂园实现权益合同销售金额约3030.9亿元，同比增长14%；权益合同销售面积约3451万平方米，同比增长8% 。另有公告显示， 7月碧桂园单月实现权益合同销售金额542.8亿元，已连续7个月实现同比增长。
在此基础上，碧桂园实现营收2349.3亿元，同比增长27.02% ，但净利润为224.2亿元，同比增幅仅2.25% 。

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须知， 2020年受疫情影响，包括碧桂园在内的所有房企在上半年都经历了“至暗时刻” 。 2020年前6个月，碧桂园多项业绩指标相较2019年均有所下降，而这也给公司在2021年的增长定下了较低的基数。
据此，碧桂园2021年上半年224.2亿元的净利润和462.84亿元的毛利均未回到公司2019年中报时230.57亿元和548.56亿元的水准。
雷达财经注意到， 2017年至2020年，碧桂园净利润的增速分别为110.43%、68.83%、26.08%和-11.57% ，整体呈现逐年走低的趋势。
今年上半年，公司毛利率为19.7% ，净利率9.54% ，而2020年同期，这两项数据分别为24.27%和11.85% 。
事实上，早在疫情前，碧桂园就已经显示出了盈利能力的减弱， 2012年时公司毛利率曾达到36.62% ，至2015年下降至20.19% ， 2018年回升至27.03% ，此后便一路降至如今的不到20% 。
不过，毛利率的下探还没有结束。在中期发布会上，碧桂园集团常务副总裁程光煜称，从2019年下半年之后，项目质量大幅度提升， 2020年和2021年获取的项目毛利率水平大概在20%—25% ，预计毛利率的最低点将出现在2022年。
“重仓”三四线城市延续盈利挑战
为何碧桂园的盈利能力会不断下降？
财报显示， 2020年，按中国内地合同销售权益金额计算，碧桂园有61%的收入位于三四线城市， 35%的收入位于二线城市，仅4%位于一线城市。
对下沉市场的攻克，曾是碧桂园崛起的关键。作为佛山老牌本土企业，碧桂园开辟了一条专注于一线城市近郊及二、三、四线城市的发展道路，而这个策略在为公司降低了拿地成本的同时，也使公司的净负债率一直维持在较低的水平。
碧桂园迈入“千亿房企”之列是在2015年。亿翰智库在研报中提及， 2014-2016年期间，碧桂园充分享受到棚改政策的红利，吸收了大量从核心城市外溢的购房需求，销售规模高速扩张。
棚改货币化安置政策，也即政府拆房子，住户拿拆迁款去买新房。业内人士分析指出，这是去库存的重要手段，三四线城市无论是从人口、需求还是房产投资价值等方面都逊色于一二线城市，因此棚改的意义相较一二线城市也就更为突出。
但棚改并非长久之计，有观点认为，棚改是高房价的重要推手，在政策推行的过程中，三四线城市的收入水平已经与高房价不相匹配。也因此，在当前强调控的背景下，三四线城市楼市的降温或已成定局。
2020年，中国社科院专家张明在谈新冠肺炎疫情下国内外经济金融走势时，还曾建议投资者要尽快减持三四线房地产。