11月24日|迪士尼的2021：投资博彩公司亏损1.11亿美元，内容开支250亿美元 11月24日

11月24日，迪士尼发布了2021财年年度报告（截至10月2日）。
相比此前的季报，年报多披露了一些信息，比如股权投资与内容投资，三文娱将结合加以解读。
2021财年全年，迪士尼营收674.18亿美元，同比增长3%；净利润19.95亿美元，同比扭亏为盈。

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其中，媒体与授权业务的收入为508.66亿美元，乐园与衍生品业务的收入为165.52亿美元。
在年报中，迪士尼预计， 2022财年在“制作和授权内容，包括体育赛事转播权”上的支出将高达330亿美元，比2021财年高出约80亿美元。
2022财年，迪士尼投入制作的原创内容将包括60部真人秀（unscripted）、30部喜剧（comedy）、25部戏剧（drama）、15部纪录片、5部电视电影以及数量众多的特辑或短片。
经过近百年的积累，迪士尼的片库中仅电影内容就有4900部实拍电影和400部动画电影。
我们还是先看看迪士尼两大业务板块的情况。
媒体与授权：订阅用户增长疲软， ARPU下滑
2021财年（2020年10月4日-2021年10月2日），相比于此前财年，迪士尼在财报上有所调整，将原来流媒体和国际业务、乐园与衍生品、影视娱乐、媒体网络四项业务重新组合，划分为流媒体与授权、乐园与衍生品两个部门，分别展示营收。
迪士尼的媒体与授权部门，囊括了流媒体、电视网络、内容发行与授权三类业务。该部门全年营收508.66亿美元，同比增长5%；营业利润为72.95亿美元，同比下滑5% 。

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从2020年起，流媒体业务就被迪士尼视为公司业务的核心。
2021财年，流媒体全年营收163.19亿美元，同比增长55%；营业利润亏损16.79亿美元，相比去年亏损收窄42% 。这表明，流媒体业务的确有所增长，但仍然处于烧钱的阶段。
截至10月2日，迪士尼旗下三大流媒体平台Disney+、ESPN+、Hulu的付费订阅会员数分别达1.181亿、1710万、4380万，同比上一财年增长60%、66%、20% 。

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Disney+上线整整两年，经过第一年的野蛮扩张之后，订阅用户的增长速度明显放缓。 2020财年， Disney+用户数量实现了从0到7370万的突破，而2021财年，全年用户净增长数量仅为4440万。
到了第四季度， Disney+在用户拉新方面的疲态愈发明显，单季用户数量仅增加210万，而其最大的竞争对手Netflix在截至9月30日的第三季度，订阅用户增长了440万，达到2.14亿。
第四季度用户增长不及预期，主要归咎于Disney+Hotstar订阅用户的下滑。除去该部分用户的影响，第四季度Disney+的订阅用户增长400万左右。
Disney+Hotstar是迪士尼印度子公司运营的流媒体平台，由Disney+和Hotstar合并而成，后者原来是福克斯在印度经营的流媒体平台。
迪士尼CFO透露， Disney+Hostar占Disney+全球订阅用户总数的比例从2020财年第四季度的四分之一增长至37% 。
由于印度地区定价更低，该项业务也拉低了Disney+的全球ARPU（单个用户每月收入）。第四季度，全球ARPU为4.12美元，同比去年下滑9% 。
体育垂类流媒体平台ESPN+的订阅用户数在2021财年也取得不错的增长——66% ，甚至略高于Disney+的增长幅度。
Bob称，这主要得益于去年签订的7项体育转播权协议。这7项协议都同时包括了ESPN电视和ESPN+的播放权。
【11月24日|迪士尼的2021：投资博彩公司亏损1.11亿美元，内容开支250亿美元】例如，迪士尼与美国职业橄榄球大联盟（NFL）签订了10年的转播权协议，将于2023年生效。
迪士尼的电视网络业务包含ABC、Star、ESPN等，全年营收280.93亿美元，同比增长2%；营业利润84亿美元，同比下滑11% 。
迪士尼的内容发行与授权业务的颓势最为明显。全年营收73.46亿美元，同比去年下降33% ，营业利润仅5.67亿美元，同比下滑51%；第四季度单季该业务直接亏损6500万美元。
一方面，虽然院线重新开放，但恢复长期而缓慢，同时因疫情积压的内容陆续重新投入制作和上映，不得不付出更多的成本。
另一方面，本财年依然缺乏爆款内容，向第三方授权取得的收入亦有所下滑。
乐园与衍生品：乐园亏损扩大，衍生品增收
2020财年，迪士尼的乐园和衍生品业务遭到疫情暴击， 2021财年第三季度以来，开始缓慢复苏。该业务全年营收165.52亿美元，同比下滑2.8%；营业利润4.71亿美元，同比增长3.5% 。