华泰永创IPO携创始人“原罪”闯关创业板：关键股东低价入股引利益输送与股份支付公允性之疑( 四 ) 华泰永创IPO携创始人“原罪”

那么，按照2019年的净利润4226.48万元计算，在2019年底确定的建龙集团入股公允价应为多少呢？
若以建龙集团该次入股对应的投后市盈率22.10倍计算，那么建龙集团对应的公允入股价格则约在12元/股左右。即便继续沿用2017年清新诚和、易云健行入股时的10.56倍市盈率估算，建龙集团该次入股的公允价格也约在6元/股左右。
“考虑到建龙集团在入股后，华泰永创便旋即开启IPO ，叠加上市的预期，对比2017年外部机构的入股价格，华泰永创在2019年底至2020年初时的公允估值应在6元-8元之间较为合理。 ”上述保荐代表人表示。
建龙集团在2020年初的突击低价入股，除了涉嫌利益输送外，由此为定价基准的股份支付的公允性便同样存在争议。
2019年底，已经筹谋IPO的华泰永创计划对员工进行股权激励。
2020年3月21日，华泰永创召开股东大会并作出决议，审议通过《首次股权激励方案》，根据方案，华泰永创该次激励对象人数共计79人，分别通过华德泰盛、华德优盛两个持股平台持有华泰永创相关股权，股权激励对象以每认购持股平台2.29元合伙份额对应1股华泰永创股份，即华泰永创给予员工持股价格为2.29元/股。
按照股权激励的股份支付要求，华泰永创称，上述员工持股已经按照公允价值进行了股份支付。
而被华泰永创视为股权支付标准的公允价格便正是建龙集团在2020年低价入股的价格。
按照华泰永创测算，其在员工股权授予日授予激励对象股份数共588.65万股，每股公允价值与授予价格的差额为4.42元/股与2.29元/股之差的2.13元/股。因此，需要在当期及后续服务期内摊销的股份支付费用总额为1253.8245万元（588.65万股×2.13元/股）。再按照每位激励对象对应的股份支付费用在其对应的服务期内摊销， 2020年确认的股权激励费用为3358023.95元。
也就是说，如果华泰永创用于评估股份支付对应的公允价格较4.42元/股多增长1元/股，那么华泰永创需要在当期及后续服务期内摊销的股份支付费用总额便需要增加588.65万的支出。
以华泰永创2020年确认的股权激励费用摊销27%计算，当其入股的公允股价被认定为7.2元/股左右，华泰永创需要付出的股份支付总费用则将达到2890.2715万，需要在2020年摊销的费用将达到780万元以上，如此一来，华泰永创在2020年的扣非净利润则将从其目认定的5445.36万一举下跌至不足5000万元。
在2020年初以4.42元/股低价入股的建龙集团，如果华泰永创此次IPO一旦成功过会并最后上市，其将成为除实控人徐列外的最大受益者，以华泰永创此次计划发行不超过2596万股以募集3.45亿资金的规模测算，此次IPO发行价约在13.3元/股左右，而在2020年初以5800万元成本入股的建龙集团，其该部分持股市值随着华泰永创的上市市值将达到1.75亿。
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